3月22日早间，“监管部门实地摸底国内头部量化私募”的消息在业内流传。多家量化私募表示：相关消息属实，“但更多只是座谈、走访和调研性质”。

某百亿量化私募人士透露，近期监管层相关调研，每家机构了解的情况可能各有不同，大致涉及量化私募的管理规模、量化方法论、策略模型、收益来源、风控机制、客户端等方面的情况，以及春节前后量化模型的交易运行、量化DMA策略的波动原因等情况。

量化危机引发市场恐慌

监管的这步棋，不禁让人回想起今年开年以来的量化危机。

今年2月，A股在月初仍在恐慌性下跌通道中，雪球开始零星敲入，然后引发恐慌，大家都想跑，结果进一步触发了指数下跌。

雪球背后的券商交易台止损盘被点着，开始集体平仓中证500和1000股指期货，由于平仓的量太大，期指的贴水越来越大，最大的时候到过年化百分之四五十。巨大的贴水成本压力之下，量化市场里的中性产品扛不住了，赶紧平仓。

此时，机构发现，量化中性产品都是拿了一堆小票，流动性很差，稍微一卖，股价快速往下掉。更要命的是，量化指增产品，以及DMA产品也都拿的是小票，小票一砸，本来2023年时是正超额，瞬间集体变成负超额。此时，大家不顾一切地抢跑，结果集体踩踏。

最惨的是DMA，交易端在券商自营盘上，带着4倍杠杆，负超额来时，想平仓又受到制约不让卖。平不了仓的高杠杆DMA，不少被强平、爆仓。

所以，在春节前的最后一周，以卓识、九坤、幻方、灵均为代表的头部私募中性产品普遍跌幅超过10%，表现惊掉下巴。

私募排排网数据显示，量化私募股票市场中性策略指数出现了2015年以来最大回撤（-5.40%）；百亿规模以上量化私募的500指增超额收益最大回撤的中位数水平超过12.50%，1000指增超额最大回撤的中位数水平为9.85%，指增产品与小市值风格指数的超额收益相关系数中位数水平超过90%。

这一轮危机中，量化CTA受伤最小，这是因为它底层跟踪的是商品，其余三种量化策略产品受伤程度由重到轻分别是：DMA产品、量化中性、指数增强。

监管出手，剑指野蛮生长

今年以来，证监会频繁发声，释放严监管信号。

3月6日，证监会主席吴清在两会经济主体记者会上表示，对未来监管方向上突出两个字，一个是强，一个是严。“强”是强本强基，投资者是市场之本，上市公司是市场之基，保护投资者，提高上市公司质量。“严”就是是严监严管。依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。中央金融工作会议明确提出，要实现监管全覆盖，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。

3月13日，证监会主席吴清强调，依法从严监管市场，抓紧谋划严把IPO入口关、加强上市公司和证券基金期货机构监管等方面的政策措施，健全监管执法制度机制，强化监管问责，坚决打击财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。（更多资讯，关注和讯基金公众号）

3月15日，证监会下发《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，文件指出，对标中国特色现代金融体系，行业机构经营理念有偏差、功能发挥不充分、治理水平待强化、合规意识和水平不高等问题仍较为突出，证券基金行业监管效能有待进一步提高。

“小作文”横飞？DMA策略三个不新增？

对于这次监管部门的实地摸底，也有不少“小作文”传播。

1、量化指增选股需要对标成分股的60%？

“监管要求量化指增选股需要对标成分股的60%，如果真的下来了，又要抛售小微。”

根据媒体报道，“这应该是非正式讨论，业内猜测，即便未来政策实施，也会新老划断的方式对新发产品作出要求。”某业内人士分析，当前量化私募行业主流就是全市场选股，不对标任何指数，如果非要对标，那就是万得全A。不过也有量化私募人士表示，公司正在开发相关策略。还有业内人士认为，未来可能要强化量化产品对投资者信息披露，比如产品月报需要披露前十大行业及占比等。

2、DMA策略三个不新增， 量化私募备案新产品须承诺？

有消息称，当前量化私募备案新量化产品时，须向有关部门签署承诺，在DMA策略产品线做到“三个不新增”。具体而言，一是不新增新的合约，即涉及到DMA策略的收益互换到期后不再展期；二是不新增投资人，即过往未投资过DMA产品的投资人，不允许向其出售DMA产品；三是不新增募集规模，即保持DMA策略存量规模不变，不再新增。（更多资讯，关注和讯基金公众号）

对此，上海某百亿级量化私募创始人回应称，近期公司在向有关部门备案DMA策略之外的新量化产品时，须向相关部门签署上述承诺。

悄悄出货？量化私募仍未收复今年失地

数据显示，截止3月8日，今年以来，债券私募仍是当前唯一全年收益为正的策略。CTA、宏观策略、套利策略等最近连续三周都取得了正收益，但受制于年初跌幅较大，这几类策略全年收益尚未回正。

股票类策略收益小幅修复，但无论是主观多头还是量化股票策略，收益均未收复今年失地。量化股票策略私募今年以来跌幅最大，为-7.9%。　

达摩克利斯之剑落下？监管部门对量化私募下手了

私募排排网数据显示，截至3月8日，股票私募仓位指数为76.41%，较上周小幅下降0.29%。自春节以来，A股市场一路上涨，私募仓位也随之持续提升，伴随着近期A股市场进入高位震荡，私募借机减仓保收益的意愿也明显提升，近一月股票私募仓位首次出现下降，但整体降幅并不大，主要是满仓私募略有减仓。

达摩克利斯之剑落下？监管部门对量化私募下手了

当股票市场短期积累较大涨幅，并且开始高位震荡的时候，不同规模私募仓位现分歧，中小私募继续加仓，大规模私募则减仓保收益。从百亿私募仓位分布来看，主要减仓的还是处于满仓状态的百亿私募。（更多资讯，关注和讯基金公众号）

（责任编辑：赵艳萍 HF094）