自掏腰包也要赚吆喝?新基金发行陷困境,这类产品逆势大增
A股市场震荡、风格快速轮动,基金发行市场陷入冰点。截至8月5日,无论是新基金发行数量还是募集规模均不及去年一半,刚刚过去的7月,新基金发行规模环比6月明显下降,未见好转迹象。
2023-08-07 10:55:02
来源:和讯网  
作者:券商中国 微信号

发起式基金逆势增长。

A股市场震荡、风格快速轮动,基金发行市场陷入冰点。截至8月5日,无论是新基金发行数量还是募集规模均不及去年一半,刚刚过去的7月,新基金发行规模环比6月明显下降,未见好转迹象。

值得注意的是,截至8月5日,今年以来已有213只发起式基金进入发行市场,该数量为同期历史之最。基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年,满足上述条件的基金即可宣布发行募集成功,此类基金被称为发起式基金,该基金成立的条件对认购户数和认购金额均要求较低。这类成立门槛较低的基金产品,成为今年基金发行市场中难得的发行亮点,为基金公司成功发行新基金撑起了“门面”。

自首只基金发行十余年以来,发起式基金规模急剧增至2.55万亿元,产品数量突破近1700只,不过宽进严出的准则导致大量迷你型发起式基金存在,值得关注。

发起式基金热度逆势提升

截至8月5日,公募基金市场共发行701只新基金,募集5761亿元,无论是数量还是规模均不及2021年和2022年新基金发行数量和规模的一半,新基金发行市场极度低迷。

反观发起式基金,截至8月5日,今年以来共有213只新基金开启发行,超出历史同期水平,如2020年至2022年同期发起式基金发行数量分别为165只、152只和192只。在新基金发行低迷期,发起式基金的热度逆势提升,独树一帜。

一家小型公募基金表示,公募基金业内素有“基金好做不好发”的说法,基金公司在市场低迷时期布局发起式产品,一方面降低了募集门槛,另一方面选择低点布局也可借机积累长期投资业绩。当前基金市场发行遇冷,更多基金公司把目光投向发起式产品。

新基金发行市场冷清,200户有效认购户数、2亿元的最低成立门槛让不少基金管理人望而却步。如何确保基金成立,成为基金行业不得不面对的一个严峻问题。在这种背景下,基金公司自掏腰包,通过设立发起式基金另辟蹊径,先保证基金顺利成立,再考虑如何通过持营来提升规模。

具体来看,开启认购发行的发起式基金中,有10只基金仅有1户认购,21只基金有2户认购。在优先保证基金顺利发行的明确目标下,31只发起式基金仅设置了1天的认购时间。也有不少发起式基金设立了3个月之久的认购期,不过认购户数和认购金额均未有明显提升,可见基金发行市场之低迷。

产品类型来看,偏股混合型基金、被动指数型基金和FOF基金是今年以来发起式基金覆盖的主要投资类型,均有不低于40只基金。权益市场表现不佳、被动指数型基金同质化严重以及FOF基金业绩表现不及预期,是当下偏股混合型基金、被动指数型基金和FOF基金正面临的发展困境,上述投资类型的新基金发行并不受投资人待见,这或许是目前基金管理人自掏腰包,选择发起式基金的根本原因。

发展十余年总规模突破2.55万亿

2012年,首只发起式基金宣布成立,发起式基金降低了基金募集成立的门槛,为处于发行竞争劣势的中小型基金公司成功发行产品,以及市场低迷期基金产品数量扩容起到了积极作用。

十余年来,发起式基金规模持续扩容,数据显示,截至8月5日,公募全市场累计有1699只发起式基金正在运作。发起式基金的总规模已超2.55万亿元,同期公募基金的总规模约为27.44万亿元。经过十余年的发展,发起式基金规模约占公募市场总规模的9.3%。

券商中国记者接触的不少中小型基金都曾表示,市场低迷期,中小型公司品牌的市场号召力和实力难以保证新基金发行募集成功,只能寄希望于先成功设立发起式基金,再通过后期做出业绩,持续营销吸引投资者从而提升规模。

一位小型基金公司内部人士告诉记者,通过发行发起式基金可以帮助投资者完成逆势布局。在市场不景气时,发起式基金能够有效解决基金“好做不好发”的难题。

另一位发行了10余只发起式基金的基金公司内部人士告诉记者,近几年公司以自购的形式带动基金顺利发行,多只发起式基金业绩持续爆发,规模急剧提升,为公司规模的增长贡献不少。此外,发起式基金强化基金持续营销的概念。还将基金持有人与管理人、高管或基金经理的利益进行了高度绑定。

从发起式基金的管理人分布来看,130余家公募基金管理人均有涉及。不少小型基金公司旗下多只产品榜上有名,如弘毅远方基金发行了4只发起式基金、红塔红土基金发行了5只发起式基金。

不过,从现状来看,中小型基金公司即便成功发行不少发起式基金,仍很难通过持续营销将规模做大,如百亿规模的7只权益型发起式基金中,均为头部公募基金公司发行的产品。

宽进严出,发起式基金成迷你型基金主力

发起式基金将基金管理人和基金持有人利益捆绑并不等于只赚不赔,发起式基金与其他普通基金一样存在亏损的可能。同时,发起式基金宽进严出的准则也产生了不少问题,应该引起重视。

按照规定,如果发起式基金成立三年之后规模小于2亿元,就要自动终止合同,不同于普通型基金一般需要连续多个工作日出现基金资产净值低于5000万元或持有人数量不足200人的情况,才有可能触发基金合同终止。

迈入万基时代,公募市场马太效应显著,没有突出业绩表现的基金规模持续缩水,发起式基金在迎来高速发展期后,优胜劣汰速度加剧。

发起式基金的发展并非一帆风顺。一位中小型公募基金高管曾表示,在布局一些公司看好的热门赛道发起式基金时,会把机会留给年轻基金经理或者优秀研究员。不少基金管理人把发起式基金当作年轻基金经理的训练场,发起式基金能否迅速崛起存在诸多不确定性。

近年来,发起式基金清盘数量逐年递增,如2020年至2022年分别有20、27和28只基金清盘,今年已有19只发起式基金清盘。

值得注意的是,今年以来发行并成立的近200只发起式基金中,有131只基金的发行规模不足5000万元,这也意味着发起式基金的发行进一步壮大了迷你基金的数量,其中相当比例的基金是贴着1000万元的规模下限成立的,这意味着上述基金如果未来3年运作期满规模未能提升,将面临清盘压力。

具体来看,现存的近1700只发起式基金中共有400只基金为规模不足5000万元的迷你型基金,占全市场1091只迷你型基金的比例高达近四成。

(责任编辑:曹言言 HA008)