12月12日，在线社交娱乐平台花房集团（03611，HK）正式在港交所上市，旗下拥有花椒、六间房等多个娱乐直播平台，以及奶糖、HOLLA等社交平台，海内外累计注册用户4.15亿。

花房集团首日上市，盘中一度涨超30%，总市值突破36亿港元。

随着娱乐直播业务盘的日趋稳定，花房集团的社交业务也逐渐步入正轨，成为花房集团的第二增长曲线。如今靠“直播+社交”两条腿走路的花房集团走得愈发稳健，但不止于此……上市仪式上，花房集团又放眼未来提出娱乐元宇宙的战略。

此次上市后，花房集团将成为又一家在线社交娱乐领域的上市公司，其稳步增长的业绩和未来成长前景备受市场关注。

直播业务稳定 新产品奶糖贡献营收持续增加

“回想当初，花椒直播还是360内部的一个创新项目。一年的时间，十几个人的初创团队将花椒直播做到了日活用户突破500万，月活用户超过1000万。”回忆起7年前的初创时光，花房集团董事长周鸿祎在发布会上感慨道。

2019年，花椒直播和六间房合并，花房集团由此诞生。彼时，业界普遍不看好二者的合并，而花房集团顶住压力，用三年多的时间资源整合，最终实现了1+1>2的效果。

财务状况上看，2019至2021年，花房集团实现营收分别为人民币28.31亿元、36.84亿元、46.00亿元，近三年累计营收超百亿元。2022年前五个月，营收由2021年同期的18.02亿元上升至20.87亿元，保持较快增长。

营收持续增长的同时，公司的盈利能力保持稳定增长。2019年至2022年5月31日，花房集团的毛利显著增长，分别为7.06亿元、10.11亿元、12.23亿元和5.42亿元，同期毛利率稳定可持续，分别为24.9%、27.5%、26.6%及26.0%。

招股书显示，花房集团的收益主要来自音视频直播服务，HOLLA集团运营的社交网络服务及广告等其他服务。

直播服务方面，除已经稳定增长的花椒、六间房外。公司于2019年推出语音直播产品奶糖，旨在占领不断增长的在线音频社交娱乐市场。过去3年里奶糖贡献的营收大幅增加，2020年和2021年奶糖产生的收益分别为1640万元、2.17亿元，分别占同期花椒产生的收益的0.6%、6.3%。

用户尤其是付费用户以及主播是直播平台增长的关键。

招股书显示，2019年、2020年、2021年，花房集团的平均月活跃用户分别为4550万名、5010万名及5940万名。今年增长更是迅速，仅上半年已经达到5860万名，用户留存率高达72.2%。同期，平台主播的增加量分别约为90.5万名、56.0万名、44.4万名，截至2022年5月31日，花椒以及六间房分别拥有注册主播约1030万名、50万名。

值得注意的是，在用户结构中，花椒的平均月活跃用户及付费用户中分别约61.3%及59.3%为Z世代用户且普遍聚焦在一二线城市，具有较强的消费能力。

对直播平台来说，主播的留存率也值得关注，招股书显示，2020年花椒及六间房的500名顶级主播中有392名在2021年仍在保持合作。

源于直播，不止于直播

源于直播，却不止于直播。近几年，花房集团在保证娱乐直播基本盘愈加稳固的基础上，投入资源去探索更多的可能性。社交业务获得迅速增长，在国内，花房集团推出语音社交产品，占领国内不断增长的在线音频社交娱乐市场。在海外，收购HOLLA group，进行全球化布局。

截至2022年5月31日，海外社交网络产品注册用户约为1.13亿名。平均月活跃用户及平均月付费用户分别约为460万名及35万名。

“以稳步向上的娱乐直播业务为基础，以高速发展的社交业务为第二增长曲线。”上市仪式上，花房集团CEO于丹介绍了花房发展策略，“花房集团以丰富多元的产品矩阵、活跃的内容贡献者、忠诚的用户以及优质的内容四位一体，构建自我强化的在线社交娱乐生态。”

从中长期的角度来看，花房集团持续进行业务聚焦，在社交+娱乐直播的双引擎推动下，吸引了大量Z世代用户，其利润和规模的显著提升都为高质量的发展提供有力保障，亦为其估值提供支撑。

立足当下，放眼未来。

随着元宇宙技术的不断发展，基于花房现有的娱乐直播和社交业务。花房集团提出了娱乐元宇宙的发展战略，即“FUNVERSE”。计划基于XR、动作捕捉以及人工智能算法等前沿信息技术，将日常生活中的社交、娱乐、消费场景真实的还原在花房娱乐元宇宙中的数字空间。

不难发现，前述提及的花房集团经营业绩持续提升与深耕社交娱乐行业，都为其健康发展提供了坚实基础。此次在新方向的探索上，积极但不冒进，凭借先天的优势，借助资本市场搭上发展“快车道”，花房集团的未来发展前景良好，长期投资价值凸显，有望实现跨越式发展。

“我们希望和每一位花房用户一起，创造元宇宙时代全新的数字文明。”于丹最后呼吁。 文/陈玙婠

（责任编辑：马金露 HF120）