近日,创意小家电行业的领军企业小熊电器(002959)再度引发市场关注。7月5日,小熊电器发布公告,宣布公司计划以现金1.54亿元收购广东罗曼智能科技股份有限公司(以下简称“罗曼智能”)61.78%的股权。此举将使小熊电器取得罗曼智能的控股权,罗曼智能也将纳入小熊电器的合并报表范围。
公告显示,罗曼智能的主营业务是个人护理小家电产品的研发、生产和销售,与小熊电器现有业务具有显著的互补性和协同效应。小熊电器表示,此次收购将有助于公司深度布局个护小家电市场,通过整合和赋能,逐步做大做强这一业务板块。
溢价超1倍,收购亏损代工企业
据了解,罗曼智能销售模式包括ODM/OEM代工和自主品牌业务,以ODM/OEM代工业务为主,2023年代工业务的收入占比为80%。
根据评估报告显示,罗曼智能的股东全部权益的市场价值经评估确定为人民币25,007.18万元,相较于原值,实现了人民币13,055.25万元的增值,增值率高达109.23%。
此次收购,小熊电器参考以上评估机构出具的评估结果,最终确定本次标的公司100%股权估值确定为2.50亿元。通过本次交易公司取得罗曼智能61.78%的股权,对应作价金额为1.54亿元。
罗曼智能的财务数据显示,截至2023年年末,公司资产总额达44,785.83万元,负债总额为32,833.90万元,净资产为11,951.93万元。在经营层面,罗曼智能于2023年实现了50,533.46万元的营业收入,较上一年度增长0.48%。然而,在利润方面,公司出现了亏损,具体表现为营业利润为-658.96万元,净利润为-372.46万元。
罗曼智能亏损原因主要是其自主品牌导致。公告显示,罗曼智能自主品牌业务规模较小,该业务收入占2023年收入比例为20%。由于该项业务自投入运营以来持续亏损,对罗曼智能整体业绩拖累较大,导致其2023年净利润为负数。
根据双方达成的交易协议规定,罗曼智能须在本次交易交割完成后的三个月内,全面完成其自主品牌业务的剥离工作。对于可能产生的亏损问题,小熊电器在公告中表示,罗曼智能自主品牌业务剥离后,其经营业绩将会得到显著改善。
对于溢价收购罗曼智能的目的,小熊电器称:“公司与罗曼智能同处于小家电行业,两者在原料构成、生产工艺、销售通路、下游客户方面相同或相近,所以两者在产供销等方面具备显著的互补或协同效应。“按照其说法,收购能扩充个护小家电产品品类,提升公司个护小家电产品市场份额和销售占比。借助罗曼智能海外ToB客户拓展海外市场,提升公司海外市场市占率。
增长遇瓶颈,业绩承诺兑现难
近年来,小家电市场的消费热潮已趋于平缓,消费者的购买决策日益趋于理性,市场正逐步迈入存量竞争的新纪元,行业竞争态势亦日益严峻。在这一竞争环境中,具备“互联网基因”的小熊电器正面临多重挑战。特别是随着线上电商红利的逐渐减弱,其过往依赖高额销售费用推动业绩增长的策略已显现出其局限性,导致公司利润增长遭遇瓶颈。
根据小熊电器2023年财报数据显示,公司营业收入达到47.12亿元,同比增长14.43%;营业利润为4.92亿元,同比增长1.14%;归属于母公司所有者的净利润为4.45亿元,同比增长15.24%;扣除非经常性损益后的净利润为3.82亿元,同比增长5.61%。
尽管小熊电器在2023年度成功实现了营业收入的两位数增长,然而,其营业利润的增幅持续低迷,反映出一种增收不增利的趋势。这一趋势主要源于小熊电器在线上市场的红利逐渐消退,同时,随着销售费用的增加,其对收入增长的拉动效应也在逐渐减弱。
具体而言,小熊电器在2020年,当其营业收入为36.60亿元时,实现了5.20亿元的营业利润;然而,至2023年,尽管营业收入增长至47.12亿元,但营业利润却仅为4.92亿元。同时,销售费用却由2020年4.40亿元增长至2023年的8.84亿。
令人担忧的是,今年一季度的小熊电器业绩出现明显下滑,当期营业收入为11.94亿元,扣除非经常性损益后的净利润为1.15亿元,同比分别下降4.58%和24.26%。
在此背景下,罗曼智能能否带来业绩的增长,成为关注焦点。此次收购,小熊电器设定了较高业绩对赌条款。以罗佑春为核心的股权出售方承诺,罗曼智能在2024年~2025年的归母净利润需不低于1500万元、2500万元、4000万元,累计不低于8000万元。
不过,值得关注的是,在业绩承诺期目标净利润上下20%的浮动范围内,则不触发业绩承诺补偿义务,即罗曼智能累计实际净利润低于6,400万元才触发补偿义务。同时,对于业绩补偿的上限,转让方仅以其届时持有的罗曼智能15%股权作为股权补偿的上限。
就罗曼智能的基本面而言,业绩完成压力无疑是巨大的。数据显示,公司在2022年和2023年的总营收分别为5.03亿元和5.05亿元。然而,2023年公司的净利润出现了由盈转亏的情况,亏损额为372.46万元,而2022年的净利润也仅达到1750.17万元,业绩下滑严重。
(责任编辑:黄金海 )